投资要点

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极米子品牌MOVIN 快乐星球新品投影仪O3 于4 月17 日开启预售，预售到手价1599 元，新品为1LCD 投影产品，极米正式进军1LCD 市场有望助力整体市场份额进一步提升。

新品O3 主打“创新外观设计”+“真实亮度不虚标”+“高功率高端音响”

与相近价位段竞品比较，O3 投影采用创新星环外观设计，真实亮度高，运行内存大，音响功率高，智能辅助功能齐全，产品性价比高：

1） 光机：搭载精准封闭式设计的LCD 光机，画面无尘斑，寿命长。

2） 显示参数：亮度400ANSI 流明，为同类产品实际亮度的2 倍，真实亮度具有检测报告证实，对比度达2500:1，分辨率1080P。

3） 辅助功能：具备自动校正、自动对焦、画幕自动对齐和画面自动避障功能，支持 MEMC 运动补偿、游戏低延迟及AI 语音操控功能。

4） 外观：采用星环设计，与世界涂料大品牌PPG 联合调制绿色机身。

5） 音响：搭载全球顶级声学品牌JBL 原装音响，音响功率达到2*8W。

6） 会员：随机赠送芒果TV 全屏影视会员年卡。

1LCD 技术升级叠加供应链国产化，性价比优势逐渐凸显我们于2023 年2 月7 日点评报告《清洁电器品类拓展，智能投影技术分庭——智能消费周周谈（23W06）》中提出“1LCD 投影性价比优势突出，未来LCD 和DLP 技术路线短期内或持续共存”的观点。根据洛图科技，2022 年LCD 智能投影销量占比超6 成，份额反超DLP，预计23Q1 LCD 占比将持续提升。

1）过去1LCD 投影参数虚标现象严重，使用体验差，近两年1LCD 投影在亮度、分辨率、校正等方面性能不断升级，同时逐渐向封闭式光机转型，解决早期产品存在的易进灰、画面易模糊、使用寿命短等问题，成为满足投影基本功能且价格在千元左右的“能用且便宜”的性价比产品，满足年轻消费者的尝鲜需求。

2）相比DLP 技术的核心部件被海外企业垄断，1LCD 技术可实现供应链国产化，成本可控性更高，同时下游厂商在上游供应拥有更多的选择空间，企业选择1LCD 与DLP 双路径在产品供应稳定上具有更强的优势。

极米多年稳居DLP 市场龙头地位，1LCD 布局有望助力份额进一步提升根据洛图科技，极米在国内DLP 投影市场线上销量份额从2018 年的不到30%提升至2022 年的近50%，连续多年稳居DLP 市场销量第一。极米母品牌在中高端市场优异的品牌口碑能够助力MOVIN 快乐星球子品牌的市场突破，形成子品牌与母品牌的双向引流，有望助力极米整体市场份额的提升。

风险提示

极米投影新品销量不及预期；行业竞争加剧。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自浙商证券股份有限公司 研究员：闵繁皓/黄宇宸/黄海童